📊💰Stabilité des prix : Le rôle de Bank Al-Maghrib pour soutenir l’économie
 

Maintenir la stabilité des prix figure parmi les missions principales de Bank Al-Maghrib (BAM).

💰 Qu’est-ce que la stabilité des prix ?
 
Quand le niveau général des prix évolue avec modération et de manière durable, là on peut parler de stabilité des prix. 
 
Le niveau général des prix confère au concept de l’inflation qui est calculée sur la base des prix d’un panier de produits et services. Au Maroc, l’inflation est mesurée par l’indice des prix à la consommation publié par le Haut-Commissariat au Plan (HCP).

Quand le coût de ce panier enregistre une hausse continue et durable, on parle alors d’inflation. Si au contraire, le coût du panier enregistre une baisse continue et durable, on parle de désinflation. Par ailleurs, quand l’inflation demeure basse sur une longue période, on est en présence d’une déflation.

🔎 Pourquoi BAM surveille-t-elle la stabilité des prix ?
 
Garder les prix stables permet non seulement de préserver le pouvoir d’achat des ménages mais également d’assurer aux investisseurs et aux entreprises une meilleure anticipation de la conjoncture économique.

🛠️ Comment BAM intervient-elle pour maitriser la stabilité des prix ?
 
Pour assurer sa mission de stabilité des prix, BAM mène ce qu’on appelle la politique monétaire. Pour ce faire, BAM recourt principalement à deux instruments, à savoir le taux directeur et la réserve obligatoire.

Le taux directeur représente le taux d’intérêt appliqué par BAM quand elle prête de l’argent aux banques commerciales à travers le mécanisme des avances à 7 jours sur appel d’offre. En modifiant le taux directeur, la banque centrale influence le niveau des taux d’intérêts pratiqués par les banques et, par ricochet, l’ensemble des taux d’intérêt dans l’économie. C’est pour cela qu’on l’appelle le taux de référence.

La réserve obligatoire est un mécanisme de politique monétaire qui oblige les banques à conserver une partie de leurs dépôts sous forme de réserves sur leurs comptes courants ouverts auprès de BAM. Comme l’offre de crédit dépend de la situation de liquidité des banques, l’intervention de BAM en exigeant une réserve obligatoire permet de réguler cette offre de crédit. Il convient de souligner, selon les publications de BAM, que le taux de réserve obligatoire est fixé à 0% et ce depuis juin 2020. Ce taux n’a cessé de baisser au fil des années passant de 16,5% en décembre 2006 à 2% en mars 2020.

L’intervention de BAM s’appuie sur des analyses prévisionnelles des pressions inflationnistes.

📢 Comment la politique monétaire de BAM se transmet-elle ?
  
Les interventions de la banque centrale pour maitriser la stabilité des prix sont diffusées à travers plusieurs canaux de transmission, notamment le canal du taux d’intérêt, le canal du crédit, le canal du taux de change et le canal des prix des actifs. Au Maroc, BAM utilise principalement les canaux du taux d’intérêt et du crédit pour diffuser ces décisions de politique monétaire.

– Le canal du taux d’intérêt : ce canal s’appuie sur l’impact direct des taux d’intérêt fixés par BAM sur l’investissement et la consommation. Ainsi, lorsque BAM baisse son taux directeur, le coût du financement pour les entreprises et les ménages diminue, ce qui encourage l’investissement et la consommation respectivement. Par conséquent, la demande globale augmente stimulant ainsi la croissance économique. L’effet inverse est observé lorsque BAM augmente le taux directeur.

– Le canal du crédit : ce canal agit sur l’offre de crédit bancaire et la capacité des entreprises et ménages à obtenir des financements. Lorsque BAM augmente son taux directeur, les banques ont accès à des liquidités à un coût moindre, ce qui augmente leur capacité et leur volonté d’accorder des crédits. L’investissement et la consommation sont par conséquent stimulés vu que les entreprises et les ménages ont plus facilement accès aux prêts.