Contrat à terme sur indice
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Au menu cette semaine :
🏛️ Fiscalité locale : la DGI reprend les rênes,
🔌Gazoduc Nigeria-Maroc : les études finalisées,
📊OPCVM : modernisation avec ETF, participatifs et supervision renforcée,
🔥Gaz naturel : le Maroc muscle ses capacités,
🌍ESG : la finance verte en pause,
🏦Dette privée : Moody’s s’inquiète d’un accès trop ouvert aux particuliers,
🤔Fed : cap sur une nouvelle politique monétaire,
📈Marchés européens : Bruxelles veut assouplir les règles pour les PME,
🔍 À la loupe cette semaine : les futures MASI 20, ou comment la place Casablancaise passe à la vitesse supérieure avec ses premiers contrats à terme. Couvrir, investir, diversifier : une nouvelle ère s’ouvre pour les investisseurs marocains.
📩 Bonne lecture et à la semaine prochaine pour un nouveau numéro !
Temps de lecture : 7 min
Evolution des marchés
Maroc
Valeur
YTD
MASI
17 772,15
+20,30%
MONIA
2,228%
-10,84%
OPCVM ACTIONS
71,02
+21,46%
OPCVM DIVERSIFIÉS
94,58
+10,92%
OPCVM MONÉTAIRES
109,98
+1,08%
OPCVM OCT
117,65
+1,41%
OPCVM OMLT
362,04
+3,77%
USD/MAD
9,2960
-8,25%
EUR/MAD
10,364
-0,37%
International
Valeur
YTD
S&P 500
5 919,6
+0,80%
NASDAQ 100
21 249,02
+1,60%
DOW 30
42 318,5
-0,15%
DAX
23 689,04
+18,31%
FTSE 100
8 670,6
+5,47%
CAC 40
7 853,470
+6,22%
NIKKEI 225
37 753,72
-3,95%
BITCOIN
103 666
+10,17%
Actualités
Maroc
🏛️ Fiscalité locale : le Maroc muscle la collecte. La Chambre des représentants a adopté le projet de loi 14.25, réformant la fiscalité des collectivités territoriales. La Direction générale des impôts (DGI) reprend la main sur la taxe d’habitation et les services communaux. La taxe sur les terrains non bâtis grimpe jusqu’à 30 DH/m² selon l’équipement des zones. Objectif : simplifier, centraliser et booster les recettes locales.
🛢️ Gazoduc Afrique-Atlantique : cap sur la mise en œuvre. Les études de faisabilité et le tracé optimal du gazoduc reliant le Nigeria au Maroc sont finalisés. Ce mégaprojet de 25 milliards de dollars, long de 6 000 km, traversera 13 pays pour acheminer jusqu’à 30 milliards de m³ de gaz par an. Une société conjointe maroco-nigériane est en cours de création, avec une décision finale d’investissement attendue d’ici fin 2025. Le Maroc ambitionne ainsi de devenir un corridor énergétique stratégique entre l’Afrique et l’Europe.
📊 OPCVM : le Maroc modernise sa gestion d’actifs. Le projet de loi 03.25, présenté par Nadia Fettah, réforme en profondeur le cadre des OPCVM. Objectifs : alignement sur les standards internationaux, diversification des instruments (ETF, OPCVM participatifs), renforcement du contrôle par l’AMMC et gestion optimisée des risques de liquidité. Avec 750 Mds MAD d’actifs, le Maroc muscle sa place financière régionale et africaine.
🔥 Gaz naturel : le Maroc passe à la vitesse supérieure. Avec +167% d’importations en 2023 (1,5 milliard m³) et une capacité de regazéification appelée à doubler, le Maroc intensifie sa stratégie gazière. Infrastructures, interconnexions, stockage : tout s’accélère pour sécuriser l’approvisionnement et accompagner la transition énergétique.
International
🌍 ESG : la planète finance lève le pied. Selon Morningstar, les fonds ESG mondiaux ont subi leur pire trimestre avec 8,6 Mds $ de sorties nettes. L’Europe, jusque-là bastion des flux positifs, enregistre sa première décollecte depuis 2018. Les États-Unis enchaînent un 10ème trimestre de retraits (–6,1 Mds $). Trump, tensions géopolitiques et doutes sur la performance des fonds verts refroidissent l’élan. Seuls le Canada, l’Australie et la Nouvelle-Zélande font de la résistance. Les encours restent élevés (3,16 trillions $), mais l’enthousiasme durable… moins.
🏦 Dette privée : Moody’s alerte sur un cocktail à risque. Selon une note de Moody’s, ouvrir la dette privée aux particuliers augmente le risque de panique : moins de stabilité, plus de retraits précipités en cas de stress. Un marché jadis réservé aux pros devient soudain plus nerveux… et potentiellement plus dangereux.
🤔 La Fed rebranche le GPS monétaire. Face aux chocs d’approvisionnement persistants, les responsables de la Fed réévaluent leur boussole. Exit les certitudes post-Covid, place à une politique plus agile, capable d’absorber les secousses de la chaîne logistique. Inflation, tu n’es plus seule au centre du jeu.
📈 MAR & MiFID II : ESMA sort les rames pour les PME. Avec 38 contributions et un objectif clair : simplifier sans affaiblir. Résultat ? Un guide technique affiné sur les processus prolongés, la gestion différée de l’info privilégiée et l’accès des PME aux marchés. Moins de flou, plus de certitudes… et un bon coup de pouce au Listing Act.
A la loupe
📉📈 Le contrat à terme ferme sur l’indice MASI 20 – Un nouveau levier pour couvrir, investir et diversifier
Futures MASI 20 : les produits dérivés s’invitent à la Bourse de Casablanca
C’est une nouveauté majeure sur le marché financier marocain : la mise en place du premier contrat à terme ferme (future) sur un indice boursier, le MASI 20. Cet instrument ouvre de nouvelles perspectives en matière de gestion du risque, d’investissement tactique et de diversification. Voici l’essentiel à retenir.
📌 C’est quoi un contrat à terme ferme ?
Un instrument financier dérivé qui permet de s’engager aujourd’hui à acheter ou vendre, à une date future, un actif sous-jacent (ici l’indice MASI 20), à un prix déterminé.
Le contrat MASI 20 est standardisé, négocié en bourse, et réglementé par la loi 42-12 sur les instruments financiers à terme.
Son règlement se fait en espèces, sans livraison physique.
🔄 Trois fonctions clés du contrat MASI 20
– Couverture – Se prémunir contre la baisse de marché si l’on détient un portefeuille d’actions marocaines.
– Investissement – Prendre position à la hausse ou à la baisse sur l’indice selon ses anticipations.
– Diversification – Accéder à l’exposition d’un panier d’actions via un seul contrat.
🧠 Caractéristiques principales
– Taille : 10 MAD par point d’indice
– Échéances : trimestrielles (mars, juin, septembre, décembre)
– Cours : fixé par confrontation offre/demande + ajusté par la chambre de compensation (CCP)
– Dépôt initial : 1 000 MAD, ajustable selon les risques
– Cotation : en continu, par point d’indice, sur carnet d’ordres
🎯 Fonctionnement et acteurs
⚠️ Quels sont les risques du contrat à terme sur indice ?
– Volatilité : fluctuations rapides de l’indice = variations marquées du contrat
– Effet de levier : de petits mouvements peuvent entraîner de grandes pertes (ou gains)
– Liquidité : certaines échéances peuvent manquer de contrepartie
– Systémique : défaut d’un membre = risque de contagion
– Contrepartie : atténué par la présence d’une CCP
📊 Corrélation étroite avec le MASI 20
Le prix du contrat MASI 20 est directement lié à l’évolution de l’indice sous-jacent.
Il est influencé par :
– La valeur actuelle de l’indice MASI 20
– Le taux d’intérêt sans risque
– Le taux de dividende anticipé
🧮 Calcul du cours théorique
Cours = S × e^(r – d) × t
– S : valeur actuelle du MASI 20
– r : taux sans risque
– d : taux de dividende
– t : temps jusqu’à l’échéance (jours/360)
📢 Conclusion
Le contrat à terme ferme sur le MASI 20 marque une étape stratégique pour le marché marocain : il donne aux investisseurs des outils sophistiqués de gestion de portefeuille. Mais comme tout produit dérivé, il exige une bonne maîtrise des risques et une formation préalable.
💬 Et vous, êtes-vous prêt à franchir le cap des produits dérivés sur la place casablancaise ?
Quiz
1️⃣ Que permet de faire un contrat à terme ferme sur l’indice MASI 20 ?
a) Acheter des actions du MASI 20 à prix réduit
b) Recevoir des dividendes issus de l’indice MASI 20
c) S’engager à acheter ou vendre l’indice à un prix fixé, à une date future
2️⃣ Quelle est la principale utilité du contrat MASI 20 pour un investisseur qui détient déjà un portefeuille d’actions marocaines ?
a) Accéder à un prêt garanti par l’indice
b) Se couvrir contre une éventuelle baisse de marché
c) Doubler automatiquement ses rendements
3️⃣ Selon la formule de valorisation théorique du contrat, que signifie le facteur exponentiel e^(r – d) × t ?
a) Il reflète les ajustements liés au risque de défaut de contrepartie
b) Il intègre l’effet combiné du taux sans risque et du dividende anticipé sur le prix du contrat
c) Il modélise la marge demandée par la chambre de compensation
Réponses
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