📄 Les titres de créance – zoom sur les obligations

Obligations : un prêt rémunéré, pas une prise de risque exagérée

Envie de diversifier votre portefeuille sans subir les montagnes russes de la Bourse ? Les obligations constituent une alternative solide, offrant un revenu régulier, une meilleure visibilité, et un risque maîtrisé, à condition d’en comprendre le fonctionnement. Voici l’essentiel.

📘 C’est quoi un titre de créance ?

Un titre de créance est un instrument financier par lequel un investisseur prête de l’argent à un émetteur (État ou entreprise), en échange de la promesse de récupérer le capital à l’échéance, assorti d’un intérêt périodique (le coupon).
🎯 Contrairement aux actions, un titre de créance ne confère aucun droit de propriété mais un droit à remboursement.

Au Maroc, les titres de créance prennent trois formes :
– Les bons du Trésor (BDT) émis par l’Etat
– Les titres de créances négociables (TCN) régis par une loi spécifique au Maroc : (i) les certificats de dépôt (CD) émis par les banques ; (ii) les bons de sociétés de financement (BSF) émis par les sociétés de financement et (iii) les billets de trésorerie (BT)
– Les obligations

📌 C’est quoi une obligation ?

Une obligation est un titre de créance comme on vient de voir : vous prêtez de l’argent à une entreprise, une banque ou un État, en échange d’un intérêt périodique (le coupon) et du remboursement du capital à l’échéance.

🧾 Les éléments clés d’une obligation

– Valeur nominale (ou faciale) : montant prêté
– Coupon : intérêt annuel (fixe ou variable)
– Maturité : durée du prêt
– Prime de risque : rendement supplémentaire exigé par l’investisseur par rapport au taux sans risque (taux des BDT)

⚠️ Ce qu’il faut surveiller

– Risque de crédit : l’émetteur peut ne pas rembourser
– Risque de taux : une hausse des taux fait baisser la valeur des obligations existantes
– Risque de liquidité : certaines obligations sont peu échangeables
– Risque de change : pour les obligations en devises étrangères

🔍Zoom sur le risque de taux

Lorsqu’un investisseur achète une obligation, il fixe son rendement au moment de l’achat, basé sur le taux du coupon. Mais si les taux d’intérêt montent après l’achat, le marché propose de nouvelles obligations plus attractives (avec des coupons plus élevés).

Par conséquent, votre obligation, à taux fixe plus bas, devient moins intéressante que les nouvelles. Résultat : sa valeur baisse sur le marché secondaire pour rester compétitive.

Exemple concret :
– Vous détenez une obligation à 4 % sur 5 ans, nominal 100 000 MAD → vous recevez 4 000 MAD/an
– Mais les nouveaux taux montent à 6 %
➡️ Pour générer un rendement équivalent à 6 %, votre obligation devra être vendue moins cher que son nominal → environ 92 000 MAD

💸 Modalités de remboursement

– Remboursement in fine : Le capital est remboursé en une seule fois à l’échéance du titre.
L’investisseur perçoit uniquement les coupons périodiques pendant la durée de vie de l’obligation, puis récupère l’intégralité du nominal à la fin.
– Remboursement constant du capital : Une même fraction du capital est remboursée à chaque échéance (ex. : chaque année). 
Les intérêts baissent dans le temps, car ils sont calculés sur un capital restant dû de plus en plus faible. Cela génère des flux totaux décroissants pour l’émetteur.
– Remboursement progressif du capital : Le montant total payé chaque année (capital + coupons) est le même à chaque échéance.

🧮 Fonctionnement

Une entreprise émet une obligation avec un nominal de 100 000 MAD, un coupon de 5 % sur 5 ans et un remboursement in fine. Si vous achetez une obligation de cette entreprise :
➡️ Vous percevez 5 000 MAD/an → 25 000 MAD d’intérêts sur 5 ans
➡️ À l’échéance, vous récupérez les 100 000 MAD de capital

Les obligations, c’est l’art d’investir sans s’exposer à la tempête, à condition de bien choisir l’émetteur. Parfaites pour stabiliser un portefeuille ou générer des revenus prévisibles, elles méritent une place dans la stratégie de tout investisseur éclairé.

💬Et vous, votre portefeuille est-il trop action… ou pas assez obligation ?